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SpaceX vale cerca de 2 billones de dólares, pero detrás de esa enorme valoración existe un riesgo que la propia compañía reconoce: su dependencia de Elon Musk y la incertidumbre sobre quién podría reemplazarlo.
Antes de su salida a bolsa, la compañía describió a Musk como la “fuerza impulsora” de su crecimiento, innovación y éxito operativo, y reconoció que perderlo por fallecimiento, discapacidad u otra causa podría alterar significativamente su estructura de gestión.
El problema es conocido en el mundo financiero como “riesgo de persona clave”: cuando una parte importante del valor y las expectativas de una empresa dependen de una sola persona.
Parte del valor de SpaceX estaría ligado directamente a Musk
SpaceX alcanzó una valoración cercana a 2 billones de dólares tras su salida a bolsa en junio, mientras Tesla ronda el billón de dólares.
En conjunto, ambas compañías representan aproximadamente 3 billones de dólares en valor de mercado.
Analistas consideran que parte de esa valoración responde al llamado “múltiplo Musk”, una prima que los inversionistas estarían dispuestos a pagar por confiar en la capacidad del empresario para convertir proyectos extremadamente ambiciosos en negocios.
Entre esas apuestas se encuentran la colonización de Marte, centros de datos orbitales y el desarrollo masivo de robots humanoides.
El inversionista Ross Gerber llegó a estimar que alrededor de un billón de dólares del valor de SpaceX podría estar relacionado directamente con la presencia de Musk.
SpaceX reconoce que reemplazar a Elon Musk sería complicado
En los documentos relacionados con su salida a bolsa, SpaceX reconoció que depende considerablemente del liderazgo, visión y experiencia de Musk.
La compañía también señaló que encontrar un sucesor con una combinación similar de capacidades podría convertirse en un proceso “largo e incierto”.
Incluso admitió que no existe garantía de poder encontrar o retener a una persona adecuada para reemplazarlo.
A esto se suma que SpaceX no cuenta con una póliza de seguro de vida para persona clave relacionada con Musk, según la documentación mencionada.
El empresario mantiene además una enorme influencia sobre la compañía. Controla alrededor del 48% de SpaceX mediante distintas clases de acciones y posee una posición dominante sobre los derechos de voto.
El riesgo también podría alcanzar a pequeños inversionistas
La situación ya no afecta únicamente a quienes deciden comprar directamente acciones relacionadas con Musk.
SpaceX consiguió una entrada prioritaria al Nasdaq y eventualmente podría incorporarse al S&P 500, mientras Tesla ya forma parte de importantes índices bursátiles.
Esto significa que millones de personas pueden terminar expuestas indirectamente a estas compañías mediante fondos indexados, ETFs o planes de jubilación.
Los fondos que replican índices deben mantener posiciones en las empresas incluidas para seguir su desempeño, por lo que una fuerte caída en SpaceX o Tesla podría extenderse a inversionistas que ni siquiera eligieron directamente esas acciones.
El antecedente de Steve Jobs y Apple
Los expertos comparan el riesgo de Musk con el que enfrentó Apple durante los últimos años de Steve Jobs.
La salud de Jobs llegó a influir considerablemente en el precio de las acciones. En 2008, incluso un reporte falso sobre su muerte provocó una caída momentánea del 9% en los títulos de Apple.
Sin embargo, Jobs había comenzado a preparar la continuidad de la compañía años antes de fallecer.
Apple desarrolló un programa interno de formación ejecutiva y Tim Cook ya era reconocido como una figura capaz de asumir el liderazgo cuando Jobs dejó el puesto de CEO en 2011.
En el caso de SpaceX, la principal interrogante es si existe alguien preparado para asumir no solamente la administración cotidiana de la compañía, sino también el papel que Musk desempeña frente a inversionistas.
¿Qué pasaría con SpaceX sin Elon Musk?
SpaceX cuenta con ejecutivos capaces de gestionar sus operaciones cuando Musk concentra su atención en otros proyectos. Sin embargo, expertos en gobierno corporativo cuestionan si su visión y capacidad para impulsar proyectos se han institucionalizado dentro de la empresa.
Ese punto podría convertirse en un problema cada vez más relevante conforme SpaceX aumenta su presencia en los mercados financieros.
La compañía tiene cohetes, satélites, proyectos multimillonarios y una valoración gigantesca. Lo que todavía no parece tener claro es quién podría tomar el mando si algún día Elon Musk deja de hacerlo.
